加密货币市场的“圣诞行情”真的会到来吗？还是今年的结局截然不同？历史数据支持12月底的反弹，但目前的宏观数据和图表却显示出截然不同的景象。
“圣诞老人行情”指的是12月的最后五个交易日和1月的前两个交易日。自1929年以来，标普500指数在这79%的时间段内上涨，平均涨幅为1.6%。据统计，过去八年中，股市在这79%的时间段内仅下跌过一次。科贝西的信这种季节性的乐观情绪也助长了人们对股市反弹的希望。
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但2025年的发展并不按常理出牌。
分析师怀疑加密货币市场会出现圣诞大涨的主要原因之一是美国消费能力的下降。11月份，美国人预计节日礼物支出仅为778美元，比10月份减少了229美元。这是自2006年以来11月份的最大降幅，甚至超过了2008年金融危机期间185美元的降幅。
消费者预期支出也比去年下降了234美元。高收入和低收入家庭的支出都在减少，这表明滞胀压力正在加剧。疲软的消费需求降低了流动性和风险偏好，直接影响了数字资产。
另一个危险信号来自美国小盘股。罗素2000指数成分股中约有40%的公司在2025年第三季度报告了过去12个月的负收益。这一比例与2008年金融危机后的水平相当，表明在主要指数之下存在着普遍的基本面疲软。
来源：《科贝西信报》
与此同时，全球流动性正在收紧。尽管美联储已结束量化紧缩政策，但预计欧洲央行、日本央行和英国央行将在2026年缩减资产负债表规模1.2万亿美元。从2023年到2026年，各国央行将缩减约5万亿美元的规模，相当于逆转近65%的疫情刺激措施。流动性紧缩很少会助长圣诞行情。
市场消息同样利空。总市值下跌2.12%，至3.07万亿美元。比特币周跌幅1.75%，月跌幅超过7%，目前交易价格接近89,629美元，市值约为1.78万亿美元。以太坊价格在3,120美元附近，周跌幅和月跌幅均较小。
分析师阿里·马丁内斯警告称，超级趋势看跌交叉即将出现。2022年，类似的信号曾导致比特币暴跌60%，卡尔达诺暴跌80%。如果这种情况再次发生，比特币价格预测模型预测价格将跌至 7 万美元左右。
来源：TradingView
技术上看，比特币在一个月内从 10.6 万美元跌至 8 万美元后，已经突破了看跌旗形。根据市场预测，其价格可能在 6 万美元至 7.5 万美元之间波动。相对强弱指数 (RSI) 仍低于 50，表明动能疲软。如果无法收复 9.5 万美元至 9.8 万美元的关口，下行风险依然存在。
本周的走势或将决定加密货币市场“圣诞行情”的走向。关键事件包括零售销售数据、就业数据、消费者物价指数（CPI）、个人消费支出（PCE）通胀数据、住房数据以及多位美联储官员的讲话。任何通胀意外或鹰派言论都可能进一步打压比特币和以太坊。
加密货币市场2025年圣诞老人集会虽然面临强劲的历史支撑，但当前逆风更大。疲软的消费、脆弱的小盘股、全球流动性收紧以及看跌的图表都表明市场需要谨慎。尽管可能出现反弹，但目前风险显然超过了季节性乐观情绪。
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