英国稳定币监管框架以“风险防控优先”为核心，通过多部门协同监管构建了覆盖发行、交易、储备资产全链条的规则体系，并在2025年进一步强化了对系统性风险的防控，同时探索以代币化存款替代稳定币的创新路径。以下从监管框架核心构成、关键特性及2025年最新政策动态展开分析。
1.稳定币定义与监管范围
根据英国监管体系，稳定币被定义为“与法定货币（如英镑）、商品或其他资产挂钩，旨在维持价格稳定的加密货币”，主要用于支付、跨境转账及数字资产交易媒介。监管重点聚焦支付型稳定币（尤其是与英镑挂钩的品种），因其可能直接影响金融稳定和消费者权益，而对纯投机性稳定币则纳入反洗钱（AML）监管范畴。
2.多部门协同监管主体
英国央行（BoE）：主导金融稳定与货币体系监管，重点评估稳定币对银行体系的潜在冲击，如资金流失风险、信贷能力削弱等。
金融行为监管局（FCA）：负责市场行为监管，包括发行方牌照审批、消费者保护（如风险披露）、反洗钱合规（KYC/AML）等。
财政部（HM Treasury）：统筹立法框架设计，推动跨部门政策协调，监管规则与国际标准衔接。
3.现有法律基础
自2023年起，稳定币已被纳入《金融服务与市场法案》（FSMA）监管范围，要求发行方必须持有FCA牌照，并满足储备金透明度、资本充足率等核心要求。其中，支付型稳定币因涉及日常交易场景，受到更严格的使用限制，以防范对传统支付体系的替代风险。
1.100%储备金要求
发行方需持有与稳定币发行量1:1的储备资产，且仅限高流动性低风险品种，包括英镑存款、英国国债或AAA级短期债券。储备资产需由独立第三方机构每月审计，并公开审计报告，用户可按面值赎回。
2.反洗钱与消费者保护
FCA要求稳定币交易平台实施严格的客户身份验证（KYC），并强制披露赎回条款、储备资产构成及潜在风险（如市场波动导致的赎回延迟）。此外，发行方需建立客户资金隔离机制，在破产场景下用户资产优先于其他债权人受偿。
3.跨境监管协作
英国积极参与国际清算银行（BIS）主导的“多边央行数字货币桥”（mBridge）项目，与新加坡、中国香港等司法管辖区共建跨国稳定币监管标准，重点解决跨境支付中的合规互认、储备资产跨境托管等问题。
1.英国央行立场：限制银行参与，推动代币化存款
2025年，英国央行行长安德鲁·贝利多次公开强调，禁止商业银行发行自有稳定币，认为此举可能导致资金从传统银行体系流失，削弱银行信贷创造能力，进而威胁金融稳定。取而代之的是，央行提出以代币化存款作为替代方案——由商业银行直接发行与英镑1:1锚定的数字化负债，其法律地位等同于传统存款，受存款保险计划保护，且额外储备资产要求。值得注意的是，英国央行明确表示“不支持发行主权数字货币（CBDC）”，认为代币化存款已能满足数字支付需求。
2.立法进展：《2025数字金融法案》审议中
英国议会正在审议的《2025数字金融法案》拟进一步强化稳定币监管：
- 将大型稳定币发行人（市值超10亿英镑）纳入“关键金融基础设施”监管，要求其建立“生前遗嘱”（破产清算机制），危机时用户资产可快速赎回；
- 明确储备资产托管机构资质，要求必须为英国授权银行或央行认可的金融机构，禁止将储备资产存放于海外不受监管的实体。
3.FCA执法升级：“清网行动”打击违规行为
2025年FCA启动针对稳定币的“清网行动”，重点整治未经许可的发行与交易活动：
- 已叫停3家本土平台的稳定币发行业务，理由是“储备资产透明度不足”；
- 对海外稳定币发行方实施“长臂管辖”，要求其通过英国子公司或合作机构满足FCA合规要求，否则禁止向英国用户提供服务。
4.行业影响：银行暂停计划，交易所加速合规
政策收紧直接影响市场主体行为：
- 汇丰、巴克莱等大型银行已暂停稳定币相关业务计划，转向代币化存款试点；
- 加密货币交易所需在2025年底前完成稳定币交易对的合规审查，未通过审查的交易对将面临下架，目前Coinbase、Kraken等平台已启动英镑稳定币交易对的合规改造。
1.创新与监管的平衡难题
部分行业人士认为，过度严格的监管可能迫使创新企业迁往新加坡、阿联酋等监管更宽松的地区。英国区块链协会数据显示，2025年一季度已有5家稳定币初创公司将总部迁至海外，引发“监管驱离创新”的担忧。
2.技术挑战：透明性与隐私的冲突
储备资产实时透明要求与用户隐私保护存在矛盾。尽管FCA要求发行方公开储备资产明细，但如何在披露中避免用户交易数据泄露，仍是监管技术层面待解的问题。
2025年英国稳定币监管的核心是“以风险防控锚定创新方向”：通过限制银行参与稳定币发行、推动代币化存款试点，降低系统性风险；同时通过《2025数字金融法案》和FCA执法升级，压实市场主体合规责任。未来政策走向需重点关注《2025数字金融法案》最终条款及FCA配套实施细则，这将直接决定稳定币在英国的生存空间与创新边界。
关键词标签：英国稳定币,监管框架,2025政策
