稳定币崛起，能否撼动黄金的避险地位？

# 市场要闻 2025-07-01 23:29:30 359 来源：

在区块链的世界里，稳定币就像是连接加密货币与现实金融的桥梁。它是一种特殊的数字货币，最大的特点就是价格相对稳定，不像比特币那样大幅波动。目前主流的稳定币，比如 USDT、USDC，都是以美元为锚定的，也就是说，每发行一个稳定币，背后都需要有美元或者短期美债作为储备担保。打个比方，这就像是把美元 “数字化” 搬到了区块链上，让人们在加密货币世界里也能使用类似法币的支付工具。

稳定币之所以受到青睐，主要是因为它解决了传统加密货币波动性大的问题，同时在跨境支付上有着明显优势。想象一下，你要给国外的朋友转钱，传统的 SWIFT 系统可能需要几天时间，还会收取较高的手续费，而用稳定币可能只需要几分钟，成本也低很多。正是因为这些特点，稳定币的总市值增长非常迅速，目前已经超过了2500亿美元。

稳定币如何影响金价？五大传导机制解析

说到稳定币对金价的影响，这里面的逻辑可不少。我们可以从五个方面来看看它们之间的联系。

1.首先是直接因素

当市场出现波动，大家想要避险的时候，传统上很多人会选择黄金。但现在有了稳定币，它同样能提供稳定的价值存储功能，而且在某些场景下使用更便捷。比如在一些资本管制严格的国家，人们想要持有美元资产，稳定币可能比黄金更易获取，这样就可能分流一部分原本打算投资黄金的资金。

2.然后是间接因素

刚才提到稳定币的底层资产很多是短期美债，而稳定币的发行相当于增加了对美债的需求。这在一定程度上有助于缓解美国政府的融资压力，对美元信用起到支撑作用。而黄金价格上涨的一个重要逻辑就是 “去美元化”，如果美元信用得到强化，自然就会对金价的上行逻辑产生一定的抑制作用。

3.接下来是货币发行

虽然稳定币是以美元为锚定，但它的发行本质上属于 “私人美元创造”。如果短期内稳定币发行量大幅增加，就会向市场注入更多的美元流动性，这可能会压低美元指数。而黄金和美元通常呈负相关关系，美元走弱，理论上可能会推动黄金价格上涨。

4.还有市场需求

现在大部分稳定币是以美元为抵押，但如果未来有更多稳定币开始采用黄金作为抵押资产，那情况就不一样了。这不仅会直接增加对黄金实物的需求，还能降低黄金投资的门槛，比如允许小额购买，这样可能会吸引更多普通投资者进入黄金市场，从而推动金价上涨。

5.最后是情绪推动

稳定币的发行虽然带来了便利，但也存在一定的风险。比如之前 USDT 就曾因为储备透明度问题引发过信任危机，USDC 也在硅谷银行事件中一度脱锚。如果类似的事情再次发生，市场对稳定币的信任度下降，资金可能会重新回流到黄金等传统避险资产，进而推高金价。

短期与长期：稳定币对金价的影响有何不同？

1.短期：稳定币或成金价上行的 “扰动项”

从短期来看，稳定币的发展确实可能对金价产生一些不利影响。现在美国正在大力推动稳定币相关法案的落地，比如《GENIUS 法案》已经通过参议院投票。如果这些法案顺利实施，稳定币的规模可能会大幅扩张。据渣打银行预测称，到 2028 年底，稳定币总供应量可能从目前的 2500 亿美元增长到 2 万亿美元，这意味着需要增持大量的短期美债。

对美国来说，这无疑是个好消息，因为它能缓解美债的销售压力，修复美元信用。而对黄金来说，“去美元化” 是支撑其价格上涨的重要因素之一，如果美元信用得到强化，自然会对金价形成一定的压制。不过，这种影响也不是绝对的，因为稳定币的发展还面临着很多不确定性，比如监管政策的变化、不同经济体对稳定币的态度差异等。

2.长期：黄金的核心避险地位仍难撼动

但把时间线拉长来看，黄金的核心避险地位可能并不会被稳定币轻易撼动。首先，稳定币的规模虽然在增长，但和黄金相比还是有很大差距。目前稳定币的总市值大约只有黄金总市值的百分之一，从体量上看，还不足以完全替代黄金。

其次，稳定币存在着自身的风险隐患。它的中心化信任基础是一个潜在的问题，一旦出现信任危机，就可能引发资金向黄金转移。而且，稳定币主要集中在短期美债市场，而美国面临的债务风险更多地体现在长期国债上，稳定币对此无能为力。

另外，从全球经济的大环境来看，贸易摩擦、高通胀、高债务等风险因素依然存在，这些都是支撑黄金作为避险资产的底层逻辑。只要这些因素没有根本改变，黄金的中长期趋势就仍然向好。