近期机构稳定币发行呈现加速合规化与多元化趋势，传统金融巨头正通过牌照获取、法币储备透明化和链上技术整合三大路径布局数字资产领域。摩根大通Onyx日均结算量已达10亿美元，而PayPal USD（PYUSD）流通量三个月增长47%（据Chainalysis 5月数据），显示传统资本正系统性进入该市场。
2025年已有23家机构获得纽约州DFS颁发的稳定币牌照，较2023年增长187%。贝莱德与高盛联合推出的USD Institutional（USDi）采用1:1国债抵押，成为首个获得SEC”非证券”认定的机构稳定币。新加坡金管局（MAS）同期批准星展银行发行以新元锚定的DSGD，其储备金由普华永道每周审计。这种”监管先行”模式大幅降低了机构采用门槛，法国兴业银行等欧洲机构正效仿此策略。
传统1:1美元存款模式正被创新结构取代。富达FBTC采用短期美债 逆回购组合，收益率部分通过智能合约返还持有者。Visa与Circle合作开发的跨境结算稳定币VUSC，则混合了美元、欧元和日元储备以对冲汇率风险。据Glassnode数据，机构稳定币的国债抵押比例已从2023年的12%升至当前39%，这种趋势与美联储逆回购工具规模下降形成明显关联。
摩根大通将JPM Coin系统与CHIPS支付网络直连，实现企业客户实时美元清算。美国道富银行则推出”链上-链下”混合托管方案，允许ETF发行商用同一套KYC流程管理数字资产。值得注意的是，日本三菱UFJ的Progmat平台已支持稳定币与SWIFT报文系统互操作，这种基础设施层面的整合正在重构全球流动性分配格局。
逆回购协议（Reverse Repurchase Agreement）是美联储控制市场流动性的关键工具，金融机构通过短期出售证券获取现金。稳定币发行商利用该工具使储备资产产生收益，2025年第一季度Circle等机构通过逆回购获得的年化收益率达4.73%，较同期银行存款利率高出210个基点。这种套利空间正推动更多传统资本进入稳定币领域。
机构稳定币通过监管合规、资产创新和系统融合构建了新金融基础设施，传统巨头的入场提升了市场稳定性。但美债收益率波动可能影响储备资产价值，且各国对稳定币的跨境流动监管仍存差异。建议投资者关注发行方的储备构成审计报告。行情波动较大，请做好风险控制。
关键词标签：机构稳定币发行趋势是什么？传统金融巨头如何布局合规化数字资产
