外媒称，韩国综合股价指数（KOSPI）自 6 月高点一度回落 41%，跌幅和速度都处于近几十年少见水平。文章认为，韩国股市对半导体、出口和杠杆资金的依赖，放大了这轮波动，而反弹同样主要由芯片龙头带动。
近三十年少见的急跌
文章把这轮下跌与韩国过去几次大级别调整作比较。1997 至 1998 年亚洲金融危机期间，KOSPI 累计跌约 76%；2008 年全球金融危机中，指数跌约 57%；2018 至 2020 年间，受中美贸易摩擦和疫情冲击，指数也曾回落约 44%。
这一次下跌的触发因素更集中在科技板块。市场开始重新评估 AI 相关支出的回报，同时担心存储芯片行业竞争加剧。随着价格跌破关键区间，杠杆仓位和平仓盘叠加程序化卖出，进一步加快了跌势。
三星与海力士带动修复
另一位受访分析人士更关注随后的反弹。文章称，在 KOSPI 两个交易日内一度下跌近 16% 后，投资者重新审视韩国两大芯片企业的业绩表现，市场情绪随之修复。
其中，SK 海力士营业利润同比增长 557%，营业利润率接近 76%。文章提到，该公司还是 AI 芯片所需高带宽内存（HBM）的主要供应商之一。外媒据此认为，韩国核心科技企业的盈利能力并未随着股市急跌同步恶化。
反弹并不意味着风险消失
文章认为，这轮行情与典型泡沫并不完全相同，因为此前股价上涨并非完全脱离盈利基础。半导体、AI 基础设施和数据中心投资，仍可能继续支撑中长期需求。
不过，风险并未消退。韩国股市对芯片股权重依赖较高，一旦 AI 支出放缓、存储芯片价格转弱，或中国厂商竞争继续增强，企业盈利预期仍可能再度承压。
外媒总结称，这次 41% 的回落之所以很快出现修复，部分原因在于投资者认为跌幅过深。但无论是急跌还是反弹，都说明 KOSPI 对全球 AI 与半导体周期的变化仍然非常敏感。
