五月，加密货币市场在传统“减半”效应的余温与宏观经济压力的交织中，走出了典型的震荡下行行情，比特币（BTC）作为市场风向标，其五月走势图犹如一条曲折的“心电图”，既反映了多空双方的激烈博弈，也揭示了投资者在不确定性中的谨慎态度，从月初的开局到月末的收官，比特币价格整体呈现“冲高回落-区间震荡-加速探底”的三段式走势，波动率较四月明显收窄,但下行压力始终未能有效缓解。
五月初，比特币价格延续了四月下旬的强势，一度突破72000美元关口，创历史新高，市场情绪普遍乐观，部分投资者将此归因于“减半”后供给减少的预期——四月下旬的第三次减半使比特币日产量从900枚降至450枚，理论上中长期稀缺性加剧，这种“利好出尽”的效应并未持续。
随着美股科技股的回调（尤其是纳斯达克指数单周下跌超3%），风险资产集体承压，比特币迅速从高位回落，一周内累计跌幅超15%，最低探至61000美元附近，此时的走势图上，一根长上影线的小阳线成为月初的标志性K线，暗示上方抛压沉重，短期多头动能衰竭，分析师指出，比特币与美股的相关性在五月再度显现,宏观流动性变化成为影响其走势的关键变量。
进入中旬，比特币价格在60000-68000美元区间展开窄幅震荡，成交量较月初明显萎缩，市场交投情绪趋于谨慎，从走势图上看，这一阶段比特币多次测试60000美元支撑位，均未能有效跌破，但也难以突破68000美元阻力，多空双方陷入“拉锯战”。
机构资金的持续流入为市场提供了一定支撑，据区块链数据平台Glassnode显示，五月比特币净持仓量（交易所外持币量）增加约5万枚，表明长期投资者仍在逢低布局，宏观经济压力不容忽视：美国通胀数据虽有所回落，但美联储官员“维持高利率更久”的言论引发市场对流动性收紧的担忧，风险偏好持续降温，比特币ETF的净流入速度较四月放缓，资金面的边际减弱也让多头底气不足。
这一阶段的走势图呈现出“小阴小阳交替”的特征，波动率降至年内低点，市场观望情绪浓厚，不少分析师认为，比特币正在等待新的催化剂，无论是美联储政策转向的信号，还是加密货币领域的重大利好（如以太坊ETF通过、机构级托管服务普及）,都可能打破当前平衡。
五月下旬，比特币走势图突然走弱，价格连续多日阴跌，最终在5月30日跌破60000美元心理关口，最低触及57500美元，创近两个月新低，此轮下跌的导火索是美股的二次探底——纳斯达克指数单周下跌超4%，叠加市场对全球经济衰退的担忧升温，风险资产遭遇“无差别抛售”。
值得注意的是，此次下跌中，比特币的波动率再度放大，单日最大跌幅超5%，但长期投资者并未出现恐慌性抛售，Glassnode数据显示，当价格跌破60000美元时，长期持有者（持币超1年）的地址活跃度并未显著上升，表明“筹码未松动”，短期投机者的离场加剧了市场波动，期货市场持仓量下降，多空比降至1.2，为年内低位。
截至5月31日收盘，比特币报58200美元，较月初下跌约19%，月线收出一根中阴线，从技术形态看，价格已跌破60日均线，MACD指标形成死叉，短期下行趋势尚未扭转，从长期来看，比特币仍较年初上涨超50%,展现出较强的抗跌性。
回顾五月的比特币走势图，其核心逻辑可概括为“宏观压制 内生博弈”：宏观层面，美联储政策与全球经济风险成为主导下行压力的外部因素；内生层面，“减半”利好提前透支、资金流入放缓、市场情绪谨慎则加剧了震荡幅度。
对于六月，市场普遍关注两大变量：一是美联储6月利率决议，若释放“鸽派”信号（如暗示加息接近尾声），比特币有望迎来反弹；二是比特币ETF的资金流向，若重新出现显著净流入，或为市场注入新的动力，技术面上，比特币需重新站上62000美元才能确认短期企稳，否则不排除进一步测试55000美元支撑的可能。
