在加密货币的世界里,比特币的“2100万枚上限”几乎是家喻户晓的常识，这一特性被视为其抗通胀、稀缺性的基石，相比之下，以太坊（Ethereum）作为市值第二大的加密货币，其代币ETH的供应量则常常被描述为“无限量”，这一“无限量”的特性引发了诸多讨论：这是否意味着以太坊会陷入通胀泥潭？它的价值支撑何在？要理解这一点，我们需要深入以太坊的经济模型和其长远愿景。
“无限量”的直观体现：没有硬编码的上限
与比特币通过代码严格限制总量不同,以太坊在创世区块中并未为其ETH设定一个绝对的供应上限，这意味着，从理论上讲，以太坊的ETH总量可以随着网络的运行而不断增加，这种“无限量”并非偶然，而是其设计哲学的一部分，主要源于两个关键机制：
区块奖励（挖矿/验证收益）：在以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）之前，矿工每成功打包一个区块，就会获得一定数量的新ETH作为奖励，这个奖励是新增ETH的主要来源，转向PoS后，验证者（Validator）通过质押ETH并参与共识过程，同样会获得区块奖励和交易费的一部分作为激励，虽然PoS后的奖励机制经过了精心设计，但新增ETH的机制依然存在。
uncle/misdreward 机制（历史遗留，PoS后已消失）：在PoW时代，由于网络延迟等原因，有时会出现两个或多个区块竞争同一高度的情况，失败的“叔块”（Uncle Block）也能获得部分奖励，这在一定程度上也增加了ETH的供应速度，不过这一机制在PoS升级后已不复存在。
“无限量”不等于“无限增”：通缩趋势的悄然转变
如果说“无限量”是以太坊供应的“形”，那么其经济模型的核心则是通过动态调整来维持“值”的稳定，以太坊的“无限量”并非意味着ETH会无限制地、快速地增发，相反，其供应增长率是可变的，并且已经呈现出从通胀到通缩的转变趋势，这主要归功于EIP-1559（以太坊改进提案1559）和质押销毁机制的实施。
EIP-1559：基础费用的销毁：2021年8月实施的EIP-1559是以太坊货币化机制的一次重大革新，它引入了“基础费用”（Base Fee），每笔交易都需要支付基础费用，这部分基础费用会被直接销毁（burn），从流通中永久移除，而不是像之前那样全部支付给矿工/验证者，这意味着，当网络交易活跃，基础费用较高时，ETH的销毁速度会加快，甚至可能超过新增的区块奖励，从而导致ETH总供应量的净减少（即通缩）。
质押奖励与销毁的平衡：在PoS机制下，验证者获得的奖励包括新发行的ETH和部分交易费，由于EIP-1559的存在，交易费中的一部分（基础费用）被销毁，当市场对ETH的需求旺盛，交易费高昂时，销毁的ETH量就可能超过新发行的ETH量，引发通缩，在某些时期，以太坊的年化通缩率曾达到相当可观的水平，这与其“无限量”的直观印象形成了鲜明对比。
为什么选择“无限量”？以太坊的愿景与考量
以太坊的设计者选择不设定一个绝对的供应上限,背后有多重深远的考量：
支持网络生态的长期发展：以太坊不仅仅是一种数字货币，更是一个去中心化的应用平台（World Computer），网络的持续发展，包括安全性的维护、协议升级、生态系统的激励，都需要一定的经济资源，通过持续但可控的新增ETH（主要是验证者奖励），可以为网络参与者提供激励，确保以太坊生态系统的健康运行和不断创新，如果总量过早封顶，可能会在未来面临激励不足的问题。
避免“硬通缩”的潜在风险：比特币的绝对稀缺性是其优势，但也意味着如果需求持续增长而供应不再增加，可能会导致单位价值过高，不利于日常流通和小额支付，以太坊的“无限量”设计，配合通缩机制，提供了一种灵活性：可以根据网络需求和经济环境动态调整供应，试图在“稀缺性”和“可用性”之间找到平衡，通缩机制可以抵消部分新增供应，甚至在需求旺盛时实现价值捕获。
适应不确定的未来：以太坊是一个不断演进的项目，不设定固定的供应上限，为未来的经济模型调整留下了空间，随着技术的发展和网络需求的变化，以太坊社区可以通过共识机制对发行和销毁机制进行进一步的优化和升级，以适应不同的经济环境。
PoS机制下的通胀可控性：在PoS下，验证者的奖励率是可以由社区通过治理提案进行调整的，这意味着，如果未来需要降低通胀率或通缩率，可以通过减少验证者奖励来实现，相比于PoS下相对固定的发行率，PoS提供了更强的调控能力。
“无限量”是一种动态平衡的艺术
以太坊的“无限量”并非一个简单的、不加限制的增发承诺，而是一种精心设计的、具有动态调节能力的经济模型，它摒弃了比特币式的绝对稀缺，转而寻求一种基于市场供需和协议规则的动态平衡。
通过EIP-1559的销毁机制和PoS的可调控奖励机制，以太坊的供应量可以在“无限量”的框架下，实现从温和通胀到潜在通缩的转变，这种设计旨在支持以太坊作为全球去中心化计算平台的长期愿景，确保网络的安全、活力和可持续发展。
