以太坊（Ethereum）作为全球第二大加密货币，其供应量机制一直是社区关注的焦点，与比特币的“总量恒定2100万枚”不同，以太坊的供应量设计经历了从“通胀增发”到“通缩销毁”的重大转变，而“最终会有多少枚以太坊”这一问题，答案也随着协议升级不断演变，本文将从以太坊的供应量机制变革、当前通缩模型的影响,以及未来可能的走向展开分析。
以太坊于2015年诞生时，并未像比特币那样设定总量上限，其初始供应机制通过“区块奖励”和“ uncle 奖励”（叔块奖励）向矿工增发新币，目的是鼓励节点参与网络维护，推动生态早期发展。
在权益证明（PoS）升级前，以太坊的年通胀率较高，峰值时曾超过7%，这意味着在没有总量限制的情况下，以太坊的供应量会随时间持续增长，理论上趋向“无限”，这一设计虽符合早期网络扩张的需求，但也引发了对“币值稀释”的担忧——若增发速度超过需求增长,ETH的价值可能受到压制。
2022年9月，以太坊完成“合并”升级，从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），这不仅是共识机制的变革，更彻底改变了供应量的逻辑。
PoS机制下，新区块由“验证者”（而非矿工）产生，新区块奖励从原本给矿工的ETH，改为分配给验证者，更重要的是，以太坊引入了EIP-1559协议（已于2021年伦敦升级实施），该协议通过“基础费用销毁”机制，让每笔交易的基础费用（非小费）直接发送至黑洞地址（永久销毁），而非奖励给验证者。
EIP-1559实施后，以太坊的供应量由“区块奖励增发”和“基础费用销毁”共同决定：
当某日销毁的ETH超过新增的ETH时，以太坊便进入“通缩状态”，供应量绝对减少，数据显示，自EIP-1559实施以来，以太坊累计销毁的ETH已超过400万枚（截至2024年中），多次出现单日通缩，甚至2021年11月曾出现单日销毁量超过增发量的“超级通缩日”。
既然以太坊通过销毁机制可能实现通缩，那是否存在“最终供应量”的极限？答案是否定的——以太坊没有设定固定的总量上限，但存在事实上的“软约束”，具体取决于两个核心变量：质押率和网络需求。
在PoS机制下，验证者数量越多，网络安全性越高，但增发的ETH也越多（因为验证者奖励与质押ETH总量正相关），当前以太坊质押率约20%（约2800万ETH质押），若质押率进一步提升，增发压力会加大；反之，若质押率下降，增发减少，通缩可能性增加。
但需注意，质押率并非无限上升：ETH质押有“最低32 ETH”门槛和流动性限制；若质押率过高（如超过50%），可能引发中心化担忧，社区可能通过协议调整（如降低验证者奖励）来平衡。
销毁量直接取决于网络需求：当以太坊上DeFi、NFT、Layer2扩容等生态活跃，交易量激增时，基础费用上升，销毁量增多；反之，若需求萎缩，销毁量减少，甚至可能转为净增发。
2023年以太坊生态Layer2（如Arbitrum、Optimism）爆发式增长，推动了以太坊主网交易量上升，销毁量随之增加；而在市场低迷期，交易量减少，销毁量可能不足以覆盖增发，导致短期通胀。
基于上述变量，以太坊的最终供应量可能走向两种截然不同的路径：
与比特币的“总量恒定”相比，以太坊选择灵活的供应量机制，本质是由其“世界计算机”的定位决定的：
以太坊的最终供应量没有“标准答案”，它不是一个固定的数字，而是由质押率、网络需求、协议调整等共同决定的动态变量，当前通缩机制的存在，让ETH在“货币属性”上更接近“通缩资产”，但其核心仍是“可编程的生态燃料”——最终有多少枚ETH，取决于人类在以太坊网络上构建的经济活动有多繁荣。
