欧意（OKX）最早上线的合约品种，从永续合约到季度合约的探索

在加密货币衍生品领域,欧意（OKX，原OKEx）作为全球领先的交易平台之一，其合约产品的迭代始终与市场需求和技术演进紧密相连，合约交易作为加密市场风险管理、价格发现和套利的重要工具，其上线历程反映了欧意对用户需求的快速响应与行业趋势的精准判断，欧意最早推出的是哪些合约品种？这些合约的上线又如何塑造了其早期衍生品市场的格局？本文将追溯欧意合约的起源，梳理最早上线的核心品种及其特点。

永续合约：OKX合约的“开山之作”

欧意最早的合约产品是永续合约（Perpetual Contract），作为加密货币衍生品中极具创新性的工具，永续合约无需交割，通过“资金费率”机制实现价格与标的资产的锚定，解决了传统期货到期交割的流动性问题，尤其适合加密市场7×24小时交易的特点。

欧意永续合约的上线可追溯至2018年（注：OKEx时期，后品牌升级为OKX），早期推出的永续合约以主流加密货币为标的，包括比特币（BTC）和以太坊（ETH）两种核心资产，这一选择基于两者当时的市场流动性、用户基础及价格波动性——BTC作为“数字黄金”是市场共识，ETH则凭借智能合约生态成为第二大加密资产，两者均具备较高的合约交易需求。

早期永续合约的核心设计特点包括：

• 杠杆支持：初始杠杆最高可达100倍，满足不同风险偏好用户的需求；
• 资金费率机制：每8小时平衡多空持仓，通过激励使永续合约价格无限贴近标的资产现货价格；
• 全仓/逐仓模式：支持用户灵活选择保证金管理模式，优化资金使用效率。

永续合约的上线迅速吸引了大量套保者和投机者,成为欧意早期合约交易的核心流量入口，也为后续合约品种的拓展奠定了用户基础。

季度合约：传统期货模式的加密化实践

在永续合约稳定运行后,欧意迅速推出了季度合约（Quarterly Futures），这也是其早期另一重要合约品种，季度合约属于定期交割的期货合约，通常以3个月、6个月等为周期，到期后需进行实物交割（加密资产）或现金交割。

欧意最早的季度合约同样以BTC和ETH为主要标的，上线时间略晚于永续合约，约在2019年初，与永续合约不同，季度合约更贴近传统金融期货的设计，旨在为用户提供长期价格风险对冲工具，其核心特点包括：

• 固定到期日：如“2019年3月BTC季度合约”“2019年6月ETH季度合约”，交割后自动平仓或转为新合约；
• 交割机制：采用现金交割（以结算价差盈亏，无需转移实际资产），简化了交割流程，更适合加密资产持有分散的用户；
• 价格发现功能：通过到期日的集中交割，形成远期价格预期，为市场提供长期趋势参考。

季度合约的推出,丰富了欧意合约产品的期限结构，满足了机构用户和长期投资者对冲价格波动风险的需求，标志着欧意合约产品从“短期投机工具”向“综合风险管理平台”的初步探索。

早期合约品种的“核心逻辑”：主流资产 灵活设计

综合来看,欧意最早推出的合约品种可概括为“两大主流资产 两种合约类型”：即以BTC、ETH为标的，同时上线永续合约和季度合约，这一组合并非偶然，背后是欧意对早期加密市场需求的深度洞察：

1. 标的资产选择：BTC和ETH是当时市值最高、流动性最好、用户认知度最高的加密资产，合约交易需求天然集中；
2. 合约类型互补：永续合约满足“无期限、高流动性”的短期交易需求，季度合约填补“长期对冲、价格发现”的空白，形成“短中长”结合的产品矩阵；
3. 风险可控性：早期聚焦主流资产，避免小币种的高波动性和操纵风险，保障合约市场的稳定性。

早期合约的历史意义：奠定OKX衍生品市场基石

欧意最早推出的BTC、ETH永续合约和季度合约，不仅是其合约业务的起点，更深刻影响了加密衍生品市场的发展：

• 推动合约普及：通过高杠杆、灵活设计和主流标的吸引大量用户，使合约交易从小众工具走向大众化；
• 建立行业标准：资金费率、现金交割等机制后来被其他平台广泛借鉴，成为加密合约的“默认规则”；
• 完善市场生态：为后续上线更多标的（如山寨币、稳定币合约）和衍生品（如期权、期货期权）积累了经验和技术基础。