欧式期权作为金融市场中常见的衍生品工具,因其“只能在到期日行权”的特性，成为投资者对冲风险或博取收益的重要工具，但许多新手投资者对其收益计算逻辑仍存在困惑：欧式期权的收益究竟是如何确定的？盈利需要满足哪些条件？本文将结合核心公式、场景案例和关键影响因素，为你详细拆解欧式期权合约收益的计算方法。
要计算收益,首先需明确欧式期权的“游戏规则”，欧式期权是一种期权合约，买方支付权利金后，仅在合约到期日才有权（而非义务）以约定价格（行权价）买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产，其核心要素包括：
欧式期权的收益计算需分“买方”和“卖方”视角，且看涨（Call）与看跌（Put）期权的逻辑完全不同，核心原则是：收益=行权收益-权利金成本（买方）；收益=权利金收入-行权赔付（卖方）。
买方支付权利金P,获得在到期日以行权价K买入标的资产的权利，是否行权取决于到期价格S_T与行权价K的关系：
情况1：S_T > K（实值期权）
标的资产市价高于行权价，行权有利可图，买方会行权，以K价格买入资产，再以S_T市场价格卖出，赚取差价。
行权收益 = S_T - K
净收益 = 行权收益 - 权利金成本 = (S_T - K) - P
情况2：S_T ≤ K（虚值/平价期权）
标的资产市价低于或等于行权价，行权无利（甚至亏损），买方会放弃行权。
行权收益 = 0
净收益 = -P（即权利金全额亏损）
卖方收取权利金P,需承担买方行权时的赔付义务，收益与买方相反：
情况1：S_T > K（买方行权）
卖方需以K价格卖出资产（实际市场价S_T），亏损差价。
行权赔付 = S_T - K
净收益 = 权利金收入 - 行权赔付 = P - (S_T - K)
情况2：S_T ≤ K（买方放弃行权）
卖方无需赔付，保留全部权利金。
净收益 = P（即权利金全额盈利）
买方支付权利金P,获得在到期日以行权价K卖出标的资产的权利，是否行权取决于S_T与K的关系：
情况1：S_T < K（实值期权）
标的资产市价低于行权价，行权可高价卖出，买方会行权，以S_T市场价格买入资产，再以K价格卖出，赚取差价。
行权收益 = K - S_T
净收益 = 行权收益 - 权利金成本 = (K - S_T) - P
情况2：S_T ≥ K（虚值/平价期权）
标的资产市价高于或等于行权价，行权无利，买方放弃行权。
净收益 = -P（权利金全额亏损）
卖方收取权利金P,需承担买方行权时的买入义务：
情况1：S_T < K（买方行权）
卖方需以K价格买入资产（实际市场价S_T），亏损差价。
行权赔付 = K - S_T
净收益 = P - (K - S_T)
情况2：S_T ≥ K（买方放弃行权）
卖方无需赔付，保留全部权利金。
净收益 = P
假设投资者买入一份沪深300欧式看涨期权,合约要素如下：
计算过程：
投资者盈利15000元,若到期时S_T=4400点（虚值期权），则净收益=-50点（亏损5000元）。
假设投资者卖出一份欧式看跌期权,合约要素如下：
计算过程：
卖方不赚不亏,若到期时S_T=105元/股（买方放弃行权），卖方净收益=500元（全额权利金盈利）。
实际交易中,期权权利金（P）并非“固定成本”，而是由两部分组成：内在价值（Intrinsic Value） 时间价值（Time Value），这会影响投资者的“实际收益率”感知。
立即行权可获得的收益,是期权的“保底价值”：
若内在价值>0，期权为“实值”；=0为“平价”；<0（即0）为“虚值”。
权利金中超出内在价值的部分,反映市场对“到期前标的资产价格变动可能性的预期”，距离到期日越远，时间价值越高（因不确定性更大）；临近到期日，时间价值会加速衰减（“时间衰减”）。
假设某股票欧式看涨期权：
内在价值 = Max(80 - 70, 0) = 10元
时间价值 = 权利金 - 内在价值 = 12 - 10 = 2元
