自2022年“合并”（The Merge）以来，以太坊从一个能源消耗巨大的工作量证明（PoW）网络，转变为一个更高效、更环保的权益证明（PoS）网络，这一根本性的变革不仅改变了其共识机制，更深刻地影响了代币的供应动态，以太坊的释放数量预计，成为了所有市场参与者、开发者和投资者必须关注的核心议题。
在“合并”之后，以太坊的供应机制发生了戏剧性的变化，在PoS机制下，网络的安全性不再依赖矿工，而是依赖于质押ETH的验证者，这些验证者通过处理交易和创建区块来获得奖励，这个过程会产生新的ETH，我们称之为“发行”。
与此同时,以太坊引入了“EIP-1559”销毁机制，每当用户在网络上进行交易时，会支付一笔基础费用，这部分费用会被直接从网络中销毁，永久减少ETH的总供应量。
在“合并”初期，由于网络活动旺盛，交易产生的销毁量常常超过了验证者质押产生的发行量，导致ETH呈现出“通缩”状态，这意味着，即使没有新的ETH被挖出，市场上的ETH总量也在减少，这在当时被许多乐观者视为ETH走向“数字黄金”之路的重要一步。
随着市场环境的变化和以太坊网络活动的波动,ETH的供应动态已经从通缩转向了温和的通胀，根据最新的数据和市场分析，当前以太坊的年化发行率（即新ETH产生的速度）已经超过了年化销毁率。
以太坊的释放数量预计是多少？
这个数字并非固定,它是一个动态变化的指标，主要取决于两个核心变量：
质押总量的变化：质押的ETH越多，验证者数量越多，区块奖励的总量就越高，已有超过2800万枚ETH被质押，占据了总供应量的约23%，随着质押奖励的吸引力和信标链的成熟，这个数字仍有增长潜力，这将直接推高ETH的发行量。
网络活动（Gas费）的水平：网络越繁忙，交易量越大，被销毁的ETH就越多，反之，在市场低迷期，交易活动减少，销毁量便会下降。
根据当前市场状况和主流数据平台（如Ultrasound Money）的监测，以太坊目前的年化通胀率大约在 5% - 1.5% 之间浮动，这意味着，在不考虑二级市场买卖的情况下，ETH的总供应量每年会以这个温和的速度增长，这远低于比特币恒定的2.1%的年化通胀率，也远低于许多传统法币的通胀水平。
从通缩到温和通胀的转变,引发了市场的广泛讨论，其影响是多方面的：
对价格的影响：从理论上讲，通缩是资产价格上涨的积极信号，因为它减少了供应，增加了稀缺性，而温和通胀则在一定程度上增加了卖方的压力，可能会对价格形成一定的抑制，市场的最终走向并非只由供应决定，更关键的是需求，如果以太坊网络的应用（如DeFi、NFT、Layer2扩容方案）能够持续吸引大量用户和资本，需求的增长速度完全有可能超过供应的增长速度，从而推动价格上涨。
对质押生态的影响：温和的通胀率意味着，对于质押者来说，他们的质押收益需要跑赢这个通胀率，才能实现真正的正收益，这为ETH质押提供了一个相对健康、可持续的激励机制，既不至于因高通胀而过度稀释代币价值，也不至于因通缩而使质押吸引力下降。
对投资者信心的重塑：这一转变标志着以太坊的发展进入了一个更加务实和成熟的阶段，早期“数字黄金”的叙事虽然吸引人，但以太坊的核心价值在于其作为“世界计算机”的庞大生态系统，温和的通胀率，配合持续的技术升级（如Dencun升级带来的Layer2费用大幅降低），表明以太坊正在优先考虑网络的可用性、安全性和生态系统的繁荣，而非仅仅追求通缩的金融属性，这对于长期价值投资者来说，可能是一个更稳固的支撑点。
以太坊释放数量的预计,从一个固定的“通缩”预期，转变为一个动态变化的“温和通胀”区间，这本身就是网络发展的正常演进，它提醒我们，ETH的价值并非由单一的供应模型决定，而是由其技术基础、网络效应、开发者社区和实际应用需求共同塑造的。
