在加密货币的世界里,比特币因其总量恒定2100万枚的“通缩”特性而备受推崇，相比之下，作为市值第二大的加密货币，以太坊的供应量问题常常引发社区和投资者的热烈讨论，一个核心问题始终萦绕在人们心头：以太坊到底要发行多少亿？
要回答这个问题,我们不能简单地给出一个固定的数字，因为以太坊的货币政策经历了从“通胀”到“通缩”的剧烈转变，答案取决于你问的是哪个阶段的以太坊。
在2022年9月“合并”（The Merge）升级之前，以太坊的工作方式与比特币类似，都依赖于“工作量证明”（PoW）机制，在这个阶段，新的以太坊是通过“挖矿”产生的。
发行机制： 矿工成功打包一个区块，就会获得两个部分的奖励：
通胀率： 由于每个新区块都会产生新的ETH，而ETH的总量在不断增加，因此这是一个典型的“通胀”模型，在PoW时代，以太坊的年化通胀率非常高，常常在5%以上，这意味着每年市面上流通的ETH总量会增加超过5%，这个阶段的答案是：以太坊的供应量没有上限，理论上会无限增发，导致持续的通胀。
2022年的“合并”是以太坊发展史上的一个分水岭，以太坊从PoW切换到了“权益证明”（PoS）机制，这一变革不仅带来了能耗的巨大降低，更重要的是，它从根本上改变了ETH的发行和销毁机制，使其从“通胀”模型转向了“通缩”模型。
在PoS机制下,新的ETH不再通过挖矿产生，而是由“验证者”（Validator）通过质押ETH并维护网络安全来获得。
发行机制： 验证者成功验证一个区块，会获得固定的发行奖励，这个奖励的初始设计约为每年0.5%-2%的通胀率，旨在激励足够多的用户参与质押，以保障网络安全。
通缩的奥秘：EIP-1559与“基础费用” 真正让以太坊走向通缩的关键，是另一个名为“EIP-1559”的升级，该升级引入了“基础费用”（Base Fee）机制：
动态平衡： 以太坊的供应量现在变成了一个动态平衡的结果： 净供应量变化 = 新发行的ETH（验证者奖励） - 被销毁的ETH（交易基础费用）
当某一时期网络活动非常频繁,交易量巨大时，被销毁的ETH数量就可能超过新发行的ETH数量，导致整个系统的ETH总供应量净减少，即出现“通缩”，反之，如果网络活动低迷，新发行的ETH可能多于销毁的ETH，系统会轻微通胀。
回到最初的问题,现在我们可以给出一个更精确的答案：
没有固定的“发行总量”上限： 以太坊的设计没有像比特币那样设定一个2100万的总量上限，这意味着从理论上讲，只要网络存在，验证者奖励就会持续产生新的ETH。
趋向于“通缩”是大概率事件： 自从转向PoS和EIP-1559后，以太坊已经多次经历通缩周期，随着以太坊生态的不断发展和应用场景的日益丰富，网络上的交易活动预计将保持活跃甚至增长，这意味着，被销毁的ETH数量长期来看很可能超过新发行的ETH，使得ETH的总供应量呈现出持续减少的趋势。
长期趋近于一个稳定值： 一些分析师认为，在遥远的未来，以太坊的净通胀率可能会趋近于零，形成一个动态平衡的稳定供应量，但这并不意味着会有一个固定的“最终总量”，而是一个由市场活动、质押率和网络经济共同决定的动态平衡点。
“以太坊发行多少亿？”这个问题，已经从一个简单的“无限增发”的答案，演变成了一个关于动态经济模型的复杂讨论，以太坊已经告别了无节制的通胀时代，进入了一个由市场驱动的、可能长期通缩的新阶段。
