自比特币现货ETF在2024年初高调获批以来，整个加密货币市场的目光便聚焦在了下一个目标上：以太坊现货ETF，作为市值第二大的加密货币，以太坊ETF的推出被广泛认为将为市场带来新的资金活性和发展机遇，一个核心问题始终悬而未决：美国证券交易委员会究竟什么时候会批准以太坊ETF？
这个问题没有简单的答案，但我们可以通过分析SEC的过往态度、当前动态以及市场信号,来描绘出一个越来越清晰的轮廓。
从“不”到“可能”：SEC态度的微妙转变
回顾SEC主席Gary Gensler的过往言论，他多次将以太坊描述为一种“商品”，类似于黄金，这与比特币的定位类似，这一表态为以太坊ETF的合规性留下了理论空间，在2023年，SEC接连拒绝了多家资产管理公司（如ARK Invest、21Shares等）提交的以太坊现货ETF申请，理由主要集中在市场操纵担忧、交易所规则不健全以及产品结构复杂性等方面。
转折点出现在2023年底，先是贝莱德，这家全球最大的资产管理公司，提交了一份修改后的以太坊现货ETF申请，其措辞和结构明显更加贴近SEC的监管要求，随后，富达、富兰克林邓普顿等传统金融巨头也纷纷跟进，这一系列动作表明，华尔街巨头们看到了政策风向的转变,并愿意投入资源去推动监管进程。
关键时间节点：2024年5月的“大考”
在2023年的一系列申请和拒绝之后，SEC与各大发行商进入了持续的拉锯和沟通，到了2024年初，市场普遍将目光锁定在了5月份,原因如下：
19b-4表格的批准窗口：根据美国《证券交易法》第19b-4条的规定，交易所（如NYSE Arca或Cboe）需要提交拟议规则的变更申请，以引入新的ETF产品，SEC对这些规则的审查通常有固定的周期，多家交易所提交的以太坊ETF规则变更申请，其审查截止日都指向了2024年5月23日前后，这一天被市场视为以太坊ETF能否获批的“最终期限”。
S-1表格的生效：除了交易所规则，发行商本身也需要提交S-1注册声明，并获得SEC的批准，在19b-4表格获得批准后，S-1表格会迅速生效,从而允许ETF正式启动交易。
整个5月将成为决定以太坊ETF命运的关键窗口，市场普遍预期，SEC不会让这个窗口“空着”，他们要么在5月23日之前批准，要么再次推迟,但再次延期的可能性正在降低。
影响决策的三大核心因素
SEC的最终决策将基于以下几个核心因素的权衡：
市场操纵风险：这是SEC最关心的问题，SEC需要确信以太坊市场有足够的透明度和监管机制，以防止ETF被用于操纵价格,发行商和交易所需要提供强有力的监控和合规计划来打消SEC的疑虑。
现货市场的成熟度：与比特币相比，以太坊现货市场的深度和流动性虽然也很高，但SEC可能会对其内部更复杂的机制（如智能合约、质押等）进行更严格的审视，他们需要确保ETF能准确反映以太坊的“真实”现货价格。
政治与行业压力：随着加密产业在美国经济和政治版图中的影响力日益增强，来自国会、行业以及公众的压力越来越大,批准以太坊ETF被视为美国在加密资产领域保持竞争力的一个重要举措。
耐心等待，曙光已现
回答“SEC什么时候会批准以太坊ETF”这个问题，最可能的答案是：就在眼前，尤其是在2024年5月。
