“挖矿”曾是比特币世界里最诱人的词汇——早期参与者用普通电脑就能“挖”出数十枚比特币，一度被视作“数字淘金”的捷径，但如今，随着行业竞争加剧、政策环境变化和币价波动，比特币挖矿早已不是稳赚不赔的生意，反而可能成为“吞金兽”，比特币挖矿究竟能赔多少钱？本文将从成本结构、风险因素和真实案例入手，为你拆解挖矿背后的“亏损账”。
要理解挖矿能赔多少,首先要明白挖矿的本质：通过算力竞争，争夺记账权并获得比特币奖励，同时支付设备、电力、场地等成本。亏损的根本在于“总成本 > 总收益”，而这两个变量的波动，直接决定了亏损的深度。
挖矿的固定成本主要包括设备采购和场地搭建,这是“亏钱”的起点。
可变成本是挖矿的日常支出,直接影响矿工的现金流和抗风险能力。
挖矿收益的不确定性远超成本,主要受两大因素影响：
理论上,挖矿亏损没有“下限”，但结合历史数据和行业现状，几种典型场景的亏损幅度值得警惕：
假设矿工在币价6万美元时购入一台200TH/s矿机，单价1.5万美元（分摊到月约4167元），电费0.8元/度（月电费1440元），维护费500元/月，固定成本合计6107元/月。
若币价跌至3万美元（腰斩），矿机每日收益降至0.0025枚（月收益约2.25枚，价值6.75万元？不，这里需修正：币价3万美元时，月收益应为0.00253030000=2250元），月总收益仅2250元，扣除成本后月亏损3857元；若电费进一步涨至1元/度，月亏损将突破5000元，若矿机价格下跌导致设备贬值（如二手矿机价格腰斩），亏损还会叠加资产减值。
2021年5月,中国全面禁止比特币挖矿后，国内矿工集体出海，导致海外算力激增（如哈萨克斯坦、伊朗算力短期内翻倍），某矿场主在禁令前购入1000台矿机，总投资1500万美元，电费0.4元/度，但禁令后，为快速转移设备，不得不以5折价格贱卖矿机（亏损750万美元），同时支付跨境运输、仓储等额外费用，最终总亏损超千万美元，折合单台矿机亏损超6万元人民币。
部分矿工以“币本位”思维（即不卖币，持有比特币），即便挖矿成本高于法币收益，仍认为“挖出的比特币就是利润”，但若比特币进入长期熊市（如2018年币价从2万美元跌至3000元），矿工可能面临“挖得越多，亏得越多”的困境：币价1万美元时挖出1枚比特币成本8000美元，看似盈利2000美元；但若币价跌至5000美元，此前挖出的比特币已浮亏3000美元，且新挖出的比特币成本可能高于币价，形成“恶性循环”。
案例1：2020年四川矿工老张
老张在2020年比特币减半后（区块奖励从12.5枚降至6.25枚）购入50台蚂蚁S17矿机（算力约50TH/s），单价约8000元/台，总投资40万元，电费0.3元/度（四川丰水电价），当时币价约1万美元，单台矿机日收益约0.003枚（月收益900元），总月收益4.5万元，扣除电费（50台72度/天30天*0.3元≈3.24万元）和维护费5000元，月利润约7600元，回本周期约5个月。
但2021年5月中国禁矿后，老张被迫转移至新疆，电费涨至0.6元/度，同时全网算力提升，单台矿机日收益降至0.0015枚（月收益450元），总月收益仅2.25万元，扣除电费6.48万元后月亏损超4万元，老张以2000元/台的价格贱卖矿机，总亏损超30万元。
案例2：2022年北美上市矿企Core Scientific
作为北美最大矿企之一，Core Scientific在2021年牛市时疯狂扩张，算力从10EH/s增至30EH/s，但2022年比特币价格从4.9万美元跌至1.6万美元，叠加美联储加息导致电费上涨（从0.05美元/度涨至0.08美元/度），公司陷入“挖矿收益无法覆盖电费”的困境，2022年全年亏损超4亿美元，2023年初被迫申请破产保护，算力被迫大幅缩减至5EH/s，市值缩水超90%。
尽管挖矿风险极高,但若仍想参与，需牢记以下原则：
