在加密货币的世界里，比特币的“总量2100万枚”几乎成了其价值的代名词，但作为第二大加密货币的以太坊，其供应机制却截然不同——没有固定的总量上限，发行量也随网络升级动态变化，以太坊的发行量与流通总量，不仅是衡量其经济规模的核心指标，更藏着“世界计算机”从“通胀资产”向“通缩资产”转型的关键逻辑。
以太坊的发行量，指的是单位时间内新增ETH的数量，主要由两部分构成：区块奖励（验证者出块收益）和 uncle 收益（叔块奖励），其核心机制由网络共识算法决定，经历了从“工作量证明（PoW）”到“权益证明（PoS）”的颠覆性变革，发行量也因此经历了“高通胀→逐步下降→通缩”的曲线。
以太坊自2015年上线至2022年9月“合并”（The Merge）前，采用 PoW 共识，这一阶段，区块奖励由矿工获得，包含两部分：
按当时15秒出块时间计算，以太坊每日新增发行量约1.1万-1.3万 ETH，年化通胀率维持在4%-7%之间（高于比特币1.7%-2%的年化通胀），此时的发行逻辑更接近“燃料”——为智能合约、DEX 交易等网络活动提供基础流动性，但也因高通胀受到“价值存储”属性不足的质疑。
“合并”后，以太坊转向 PoS 共识，验证者（而非矿工）通过质押 ETH 参与网络共识，发行机制随之简化：
PoS 时代，验证者奖励虽仍带来新增发行，但 EIP-1559 的销毁机制可能导致“销毁量 > 发行量”，从而形成净通缩，2023年牛市期间，ETH 日均销毁量常超1.2万 ETH，高于日均发行量1.15万 ETH，年化通缩率一度达-2%至-5%，这种“发行可控 销毁动态调整”的机制，让以太坊的发行逻辑从“单纯增发”转向“供需平衡”，试图在“网络燃料”与“价值存储”间找到平衡。
以太坊的流通总量，指的是市场上可自由交易的ETH数量，与“总供应量”常被混淆，但两者有本质区别：总供应量=流通总量 非流通量（如质押ETH、黑洞地址ETH、交易所冷钱包ETH等）。
以太坊的流通总量并非固定，而是受多重因素动态影响：
截至2024年中，以太坊总供应量约1.2亿枚，
值得注意的是，随着质押奖励提取（上海升级）和生态项目解锁，流通总量曾阶段性上升，但 EIP-1559 的销毁机制又对其形成“下拉”效应，长期来看，若通缩持续，流通总量的增速可能进一步放缓,甚至进入下降通道。
以太坊的发行量与流通总量变化，不仅是技术升级的结果，更反映了其定位的演进：从“可编程的全球网络”向“具有货币属性的数字资产”转型。
发行量：从“燃料成本”到“价值捕获”
PoW 时代，发行量主要用于激励矿工维护网络安全，本质是“燃料成本”；PoS 时代，发行量转向验证者质押，EIP-1559 通过销毁让 ETH 持币者共享网络收益（“通缩捕获”），这更接近“货币逻辑”——资产价值应与网络使用深度绑定，当以太坊网络活跃（如 NFT 热潮、DeFi 交易高峰），交易费用增加，销毁量上升，ETH 供应减少,理论上支撑其价格上涨。
流通总量：从“完全稀释”到“稀缺性优化”
比特币的“总量2100万”创造了绝对的稀缺性，但以太坊通过“流通总量动态调整”，在“网络扩张需要流动性”与“资产价值需要稀缺性”间寻找平衡，质押锁仓减少了流通量，可能推高短期价格波动；但通缩机制又降低了长期通胀预期，使其逐渐具备“抗通胀”属性，这种“相对稀缺而非绝对稀缺”的设计，更符合以太坊作为“世界计算机”的定位——既需要足够 ETH 支持生态发展,又需要通过机制设计保护持币者利益。
