2023年8月6日,以太坊（ETH）价格在毫无征兆的情况下突然大幅下挫，24小时内从近1800美元关口暴跌至最低1550美元附近，跌幅超13%，成交量急剧放大，市场恐慌情绪蔓延，作为全球第二大加密货币，以太坊的此次暴跌并非孤立事件，而是多重利空因素叠加共振的结果，既包括短期市场情绪的扰动，也折射出行业长期发展中的潜在风险。
以太坊作为风险资产,其价格走势与全球宏观环境，尤其是美国货币政策紧密相关，8月初，美国7月非农就业数据超预期新增18.7万人，失业率维持在3.5%的历史低位，这一数据强化了市场对美联储“鹰派加息”的预期——市场普遍认为，美联储可能在9月继续加息25个基点，甚至将利率维持在高位更长时间。
受此影响,10年期美债收益率一度突破4.2%，创近15年来新高，无风险资产的吸引力显著提升，资金从高风险资产（如加密货币）流向债券市场，美元指数（DXY）走强至103以上，进一步压制了以美元计价的大宗商品和加密货币价格，宏观流动性收紧的预期，成为此次以太坊暴跌的“导火索”。
美国证券交易委员会（SEC）对加密货币的监管态度，一直是市场关注的焦点，8月6日，有消息称SEC在审核以太坊现货ETF申请时，向多家发行机构（如BlackRock、Fidelity等）提出了一系列关于“以太坊去中心化程度”和“证券属性”的补充问题，要求其进一步说明以太坊网络是否符合《证券法》要求。
尽管市场此前对以太坊现货ETF的预期较高,但SEC的“额外问询”被解读为监管态度趋于谨慎，ETF作为传统资金进入加密市场的重要通道，其审批进程的延迟或不确定性，直接打击了机构投资者的信心，部分对冲基金和量化交易员选择提前获利了结，导致市场抛压骤增，值得注意的是，以太坊在2022年“合并”后从PoW转向PoS，其“去中心化程度”是否因质押集中而降低，已成为SEC质疑的核心点，这一争议短期内难以消解。
除了宏观和监管因素,以太坊生态内部的潜在问题也在此次暴跌中暴露。
以太坊2.0质押提款功能虽已上线，但截至8月初，质押ETH总量已超过1800万枚（占供应量的15%），部分早期质押者面临“解锁期”到来后的抛压，市场担忧，若大量质押ETH集中涌入市场，可能打破供需平衡，对价格形成压制，尽管实际提款量目前仅占质押总量的约2%，但“预期差”引发的恐慌性抛售不可忽视。
Layer2赛道竞争加剧,部分竞争项目（如Arbitrum、Optimism）通过降低手续费、优化用户体验等方式争夺用户，导致以太坊主网的基础费用（Gas Fee）长期处于低位，虽然Layer2的发展整体利好以太坊生态（通过L2手续费分成提升收入），但短期来看，主网活跃度下降和费用收入减少，可能削弱市场对以太坊“价值捕获”能力的信心。
技术层面,以太坊此次暴跌也与市场情绪的“自我强化”有关，据Coinglass数据，8月6日以太坊全网爆仓金额超过2.5亿美元，其中多头杠杆清算占比达80%，大量高杠杆仓位在价格下跌中被强制平仓，进一步引发踩踏式抛售，形成“价格下跌→杠杆清算→价格再下跌”的恶性循环。
算法交易（如量化交易、趋势跟踪）在极端行情中加速了价格波动，部分算法模型检测到短期下跌趋势后自动触发卖出指令，放大了市场的短期波动幅度，这种“技术性抛售”虽非根本原因，却让暴跌的幅度和时间超出市场预期。
以太坊8.6的暴跌，本质上是宏观流动性收紧、监管不确定性、生态内部压力与市场情绪恐慌共同作用的结果，短期来看，若美联储货币政策转向鸽派、以太坊现货ETF审批取得进展，或能推动价格修复；但长期而言，以太坊仍需面对“去中心化与监管合规的平衡”“质押提款压力的释放”“Layer2生态的价值分配”等核心问题。
