全球加密货币市场延续低迷态势，两大主流币种比特币与以太坊的表现尤为疲软，价格持续震荡下行，市场信心受到显著打击，从市场数据、投资者情绪到宏观经济环境多重因素交织，这场“跌跌不休”的行情让不少参与者陷入迷茫，加密货币的“寒冬”是否已经到来？
自今年第二季度末以来，比特币与以太坊的价格便开启“阴跌”模式，截至最新数据，比特币价格已从7月初的高点约6.3万美元跌至4.2万美元附近，跌幅超30%；以太坊的表现更为惨淡，从7月3800美元的高点一路跌破2500美元，最大跌幅达34%，双双创下近半年来的新低。
值得注意的是，两大币种的成交量也同步萎缩，市场交投情绪低迷，在主流加密货币交易所中，比特币与以太坊的24小时成交量较前期高点下降约40%，表明资金流出明显，投资者观望情绪浓厚。
此次比特币与以太坊的集体走弱，并非单一因素导致，而是内外部利空共振的结果。
宏观经济压力：美联储政策转向预期升温
全球通胀数据持续高企，美国7月CPI同比上涨8.5%，虽略低于预期，但核心通胀仍处高位，市场对美联储9月大幅加息（甚至加息75基点）的预期升温，作为“风险资产”的加密货币，对流动性变化极为敏感——加息往往意味着美元走强、无风险利率上升，资金将从高风险资产流向债券等稳健品类，比特币与以太坊自然首当其冲。
行业内部风险：监管收紧与项目暴雷
监管层面，全球主要经济体对加密货币的“围猎”仍在继续，美国证监会（SEC）近期以“未注册证券”为由，对多家加密交易所及项目发起诉讼；欧盟虽通过《加密资产市场》（MiCA）法案，但严格的合规要求也增加了市场的不确定性。
行业内部，则接连爆出风险事件，此前对市场情绪影响深远的Terra（LUNA）崩盘余波未平，又有多家加密借贷平台（如Celsius、Voyager）宣布暂停提现，甚至申请破产，暴露出行业高杠杆、监管缺失的隐患，进一步打击投资者信心。
技术面与资金面：关键支撑失守，机构持仓减少
从技术分析角度看，比特币已跌破4.5万美元的关键支撑位，以太坊则跌破2600美元的心理关口，下方缺乏强力买盘承接，根据链上数据，机构投资者（如灰度比特币信托GBTC）持续出现净流出，而Coinbase等交易所的比特币储备量也在下降，表明长期资金对后市持谨慎态度。
2021年，比特币与以太坊曾分别创下6.9万美元和4800美元的历史新高，市场充斥着“颠覆传统金融”“数字黄金”等乐观叙事，随着价格回落，过度杠杆、投机炒作等问题逐渐暴露，市场情绪从“FOMO（错恐症）”转向“FUD（恐惧、不确定、怀疑）”。
社交媒体上，比特币归零”“以太坊失去竞争力”的讨论再度出现，部分散户投资者因爆仓被迫离场，也有观点认为，当前价格已部分反映利空因素，长期来看，区块链技术的发展与加密货币的普及趋势未变。
尽管短期来看，比特币与以太坊仍面临宏观经济、监管等多重压力，但市场并非全无亮点，比特币作为“数字黄金”的避险属性在部分机构投资者眼中仍具价值；以太坊完成“合并”（The Merge）向2.0版本过渡后，有望通过PoS机制降低能耗、提升效率，长期生态价值仍被看好。
加密货币市场的“马太效应”或将进一步凸显——在熊市中，具有技术优势、合规基础和强大生态支持的优质项目（如比特币、以太坊）更具韧性，而缺乏基本面支撑的小币种可能面临被淘汰的风险。
