追溯源头，一文读懂以太坊（ETH）的发行价格之谜

在加密货币的世界里,当我们谈论一种资产的价格时，通常指的是它在交易所的实时交易价格，当我们把目光投向以太坊（ETH）时，一个有趣的问题常常浮现：以太坊币的“发行价格”是多少？与比特币在创世区块中明确设定了每个区块50个比特币的发行量不同，以太坊的“发行价格”并非一个固定的数字，而是一个由其独特的创世机制和早期历史共同构成的复杂概念。

要理解这一点,我们需要从以太坊的创世区块说起。

创世区块的“礼物”：没有成本的初始发行

与比特币一样,以太坊也有一个创世区块（Genesis Block），在2015年7月30日，以太坊网络启动时，创世区块中“凭空”创造了7200万个以太坊。

这里的关键点在于,这7200万个ETH是如何分配的，以及它们是否有“发行价格”。

• 分配方式：这些ETH并非通过公开出售或挖矿产生，而是被预先分配给了几个关键参与方：

  1. 以太坊基金会：获得了约60%的份额，即约4200万个ETH，用于后续的开发、运营和市场推广。
  2. ICO（首次代币发行）参与者：约20%的份额，即约1200万个ETH，在创世之前通过众筹出售给了早期支持者。
  3. 早期贡献者和开发者：约15%的份额，即约1080万个ETH，分配给了在以太坊开发初期做出贡献的个人和团队。
  4. 比特币持有者：约5%的份额，即约360万个ETH，通过“比特币众筹”的方式，按当时一定的BTC兑ETH比例，分发给比特币社区的早期支持者。

• “发行价格”分析：从这个角度看，创世区块中产生的ETH没有一个统一的、公开的“发行价格”。

  

  • 对于以太坊基金会和早期贡献者来说,这些ETH的发行成本几乎为零，它们是作为项目启动的“种子资金”或“劳动报酬”存在的。
  • 对于ICO参与者来说,他们确实支付了价格，以太坊的ICO发生在2014年7月至8月间，当时是以比特币进行认购的，ICO价格大约是2000个BTC = 60,000个ETH，换算下来，1 ETH ≈ 0.000333 BTC，如果以当时的BTC价格（约300-600美元）计算，ICO价格大致在0.1美元到0.2美元之间。这可以被视为以太坊最早的、有明确记录的“公开发行价格”。
  • 对于比特币持有者来说,他们的“成本”就是他们所放弃的比特币，价格同样是基于当时约定的兑换比例。

以太坊的“发行价格”并非一个由算法或市场在创世时刻决定的数字，而是一个基于ICO众筹的历史事实。

从ICO到交易所：价格的公开化与演变

以太坊ICO的结束,标志着其从项目阶段迈向了公开市场，当ETH在2015年底被正式部署到各大加密货币交易所后，其价格开始完全由市场供需关系决定。

• 上市初期的价格：在交易所上线初期，ETH的价格远高于ICO价格，在2016年初，ETH的价格就已经攀升至1美元以上，相较于ICO时的0.1-0.2美元，早期投资者已经获得了数倍的回报。
• 价格的波动与成长：从那以后，以太坊的价格经历了波澜壮阔的上涨和下跌，它从几美元、几十美元，一路突破数千美元，成为市值第二大的加密货币，这个过程中的“价格”是市场共识的体现，与最初的“发行价格”关系已不大。

“发行价格”的深层含义与误区澄清

很多人可能会混淆“发行价格”和“ICO价格”，甚至试图用“发行价格”来计算以太坊的“回报率”，这需要我们厘清几个概念：

1. 发行成本 vs. 市场价格：以太坊的“发行成本”对于项目方和早期贡献者来说是极低的，但这并不意味着所有ETH都是以这个成本创造的，对于公开市场而言，ETH的“成本”是其首次进入市场时的ICO价格。
2. 回报率计算的基准：如果你是ICO参与者，你的投资回报率是基于你支付的ICO价格计算的，如果你是在交易所上市后购买的，你的成本就是你的买入价，用项目方的“零成本”来计算市场投资者的回报率，显然是不合理的。
3. 价值捕获：以太坊基金会持有的大量ETH，是其持续开发和维护网络的经济基础，这部分价值最终会通过市场体现在ETH的总市值中，但这部分财富并未在初始阶段通过“出售”给公众来实现，而是通过持有和网络的成长来“捕获”价值。

以太坊币的“发行价格”是一个多面性的概念，没有一个单一、简单的答案。

• 从技术源头看，创世区块的7200万ETH没有发行价格，它们是项目启动的“燃料”，以近乎零成本的方式分配给了核心团队和早期支持者。
• 从市场角度看，以太坊最早的、有明确记录的公开发行价格是其2014年ICO时的价格，约为1至0.2美元，这个价格是衡量早期ICO投资者回报率的关键基准。
• 从当前角度看，ETH的价格完全由二级市场的供需决定，其价值反映了全球投资者对以太坊网络、智能合约生态、去中心化应用以及其作为“世界计算机”愿景的信心。

当再有人问起以太坊的“发行价格”时，最准确的回答是：它没有一个统一的发行价，但其首次面向公众的发行是通过ICO完成的，价格约为0.1-0.2美元。 理解这一点，能帮助我们更清晰地认识以太坊的起源、价值分配机制以及其在加密货币市场中的独特地位。