在金融市场的版图中，交易所作为证券交易的核心枢纽，其功能定位往往与市场的层次紧密相关，一级市场，即发行市场，是证券首次向公众发售、筹集资金的场所；二级市场，即交易市场，则是已发行证券进行买卖流通的场所，欧洲交易所（Euronext，以下简称“欧交所”）究竟属于哪个层次？它是一级市场吗？要回答这个问题,我们需要深入理解欧交所的业务构成及其在资本市场中的角色。
欧交所的核心：二级市场的坚实基石
明确欧交所最核心、最广为人知的身份是全球领先的二级市场运营商，欧交所是由阿姆斯特丹、巴黎、布鲁塞尔、都柏林、奥斯陆、米兰（通过其子公司Borsa Italiana）以及里斯本等多个欧洲主要国家的证券交易所合并而成的跨国交易所集团，它的首要职能和日常运营的核心，是为大量已上市公司（如荷兰皇家壳牌、法国巴黎银行、飞利浦等知名企业）的股票、债券、交易所交易基金（ETF）、衍生品等金融工具提供一个集中、公开、连续的交易平台。
在这个平台上，投资者——无论是机构投资者还是个人投资者——可以自由地买卖这些已发行的证券，从而实现资产的流动和定价，这是典型的二级市场活动，即证券在发行后进入流通环节，欧交所凭借其广泛的覆盖面、先进的交易技术、严格的监管框架和深厚的市场流动性，成为了欧洲乃至全球二级市场中不可或缺的重要组成部分，从其最基础、最庞大的业务板块来看,欧交所毫无疑问是一个核心的二级市场。
欧交所的“一级市场”角色：辅助与平台功能
将欧交所仅仅定义为二级市场，又显得不够全面，在现代资本市场体系中，一级市场和二级市场并非完全割裂，而是相互依存、相互促进，欧交所在其运营体系中，也扮演着一级市场的重要辅助者和平台提供者角色，但这与一级市场的核心功能——即证券的首次发行承销——存在本质区别。
具体而言,欧交所在一级市场的参与主要体现在以下几个方面：
新股发行（IPO）的上市与交易平台：当一家公司决定通过首次公开募股（IPO）来筹集资金时，它需要选择一个交易所作为其证券上市和交易的场所，欧交所是众多企业，尤其是欧洲企业，进行IPO的热门选择之一，公司向欧交所提交上市申请，经过严格的审核批准后，其股票便可以在欧交所挂牌交易，正式进入二级市场，在这个过程中，欧交所提供的是上市审核、信息披露监管、交易机制安排等服务，为IPO的成功完成和后续的流通提供了基础保障，可以说，欧交所是IPO这出“大戏”上演的“舞台”，但它本身并不直接扮演“承销商”的角色（承销商通常是投行）。
债券发行平台：除了股票，欧交所也为政府债券、公司债券、金融债券等多种固定收益证券的发行提供平台，发行者可以通过欧交所向投资者发售新债券，这同样属于一级市场活动，欧交所负责债券的上市审批、交易规则制定等,确保债券发行和后续交易的规范进行。
私募与定向发行：在某些情况下，欧交所也可能为一些私募发行或定向发行提供便利渠道,但这通常不是其一级市场业务的主流。
欧交所的一级市场角色，更多体现在为证券发行提供上市和交易的后台支持与市场准入服务，是连接发行人与投资者的桥梁之一，但它并不直接参与证券的承销、定价和分销等核心一级市场承销业务,这些核心承销业务主要由投资银行等金融机构承担。
二级市场为主，一级市场为辅的综合性交易所
综合来看，欧交所并非传统意义上的一级市场，一级市场的核心是证券的首次发行和承销，主要由投资银行等中介机构主导，欧交所的核心定位和主要收入来源，是作为高度发达和活跃的二级市场运营商，为已发行证券提供高效、透明的交易服务。
欧交所也深度参与并服务于一级市场，通过提供优质的上市平台和发行服务，协助企业完成IPO和债券发行等融资活动，从而丰富其二级市场的上市标的，形成一级市场与二级市场的良性互动，这种“以二级市场为核心，兼顾一级市场服务”的模式，使得欧交所成为了一个功能完善、层次丰富的综合性金融基础设施。
