2020年，对于全球市场而言是充满不确定性的一年，新冠疫情的爆发引发了全球性的经济震荡和股市崩盘，正是在这样的背景下，以太坊（ETH）价格走出了一条独立而强劲的上升曲线，不仅成功摆脱了年初的低迷，更在年末创下了年内新高，为加密货币市场，尤其是去中心化金融（DeFi）的爆发，写下了浓墨重彩的一笔，回顾2020年，以太坊价格的走势可以分为三个关键阶段,清晰地勾勒出其价值逻辑的转变。
2020年初的以太坊，与全球市场一样，笼罩在疫情带来的恐慌情绪中，3月12日，这个被加密货币投资者称为“黑色星期四”的日子，市场出现了史诗级的踩踏，比特币暴跌，作为“数字白银”和“世界计算机”的以太坊也未能幸免，其价格在短短24小时内从约380美元断崖式下跌至最低88美元，市值蒸发超过70%。
危机之中也孕育着机遇，在短暂的恐慌性抛售后，市场迅速展现出了强大的韧性，随着全球主要央行开启“大放水”模式，释放天量流动性，资金开始寻求新的避风港和增值渠道，以太坊凭借其庞大的开发者社区、成熟的生态系统以及在DeFi领域的核心地位，成为了资本关注的焦点，价格从3月的低点强势反弹，至5月初已回升至200美元以上,完成了触底修复的第一步。
如果说上半年的反弹是市场情绪的修复，那么2020年夏天则是以太坊价值叙事的彻底重塑，这一切的核心驱动力，就是去中心化金融（DeFi）的“夏季狂热”。
以Compound率先推出流动性挖矿为引爆点，DeFi应用如雨后春笋般涌现，用户可以通过将以太坊等资产锁定到各种DeFi协议（如借贷、交易、衍生品平台）中来赚取利息和代币奖励，这种“流动性挖矿”热潮,创造了一个前所未有的正向循环：
在此期间，以太坊价格从6月的约200美元一路高歌猛进，至8月中旬突破了历史前高480美元，市场情绪达到了顶峰，DeFi的成功，让投资者重新认识到以太坊的底层技术价值和网络效应，其价格走势与DeFi总锁仓量（TVL）形成了高度正相关。
任何过热的市场都伴随着回调，随着DeFi热潮的降温，部分项目暴露出安全漏洞和过度投机等问题，市场开始出现分歧，从9月开始，以太坊价格进入了长达数月的震荡和回调期,从高点回落至约600美元区间。
另一个重要的叙事开始浮现——被称为“以太坊杀手”的Layer-1公链项目，如Solana、Avalanche、Polkadot等，开始受到市场的热烈追捧，它们凭借更高的交易速度和更低的费用，对以太坊的主导地位发起了挑战，这些新叙事的出现，分流了部分市场资金和关注点,使得以太坊在年末的涨势显得相对乏力。
尽管如此，以太坊在2020年的表现依然堪称惊艳，年底，随着市场宏观环境的改善（如比特币突破历史新高）以及以太坊2.0信标链上线的临近，市场情绪再度回暖，价格在12月稳步攀升，最终收于约730美元，较年初的约130美元上涨了超过460%,全年涨幅碾压传统资产。
