以太坊（Ethereum）自2015年诞生以来，早已超越“比特币竞争者”的单一标签，成长为全球第二大加密货币、去中心化应用（DApp）的底层基石，乃至Web3生态的“世界计算机”，其价格走势不仅是市场情绪的晴雨表，更折射出技术迭代、行业周期与宏观经济的复杂交织，回顾近几年的价格轨迹，以太坊的每一次波动都伴随着生态扩张、机制升级与资本进退,堪称一部浓缩的加密行业发展史。
以太坊的主网于2015年7月30日正式上线，初始价格不足1美元，与比特币侧重“数字黄金”的定位不同，以太坊以“智能合约平台”为内核，允许开发者构建和部署去中心化应用，这一创新迅速吸引了早期开发者与资本的关注。
2017年，随着ICO（首次代币发行）热潮爆发，以太坊凭借其图灵完备的智能合约功能，成为ICO项目发行代币的首选平台，需求激推下，ETH价格从年初的8美元左右启动，一路狂飙至12月的历史高点1432美元，年内涨幅超170倍，ICO泡沫的破裂也让以太坊经历了首次深度回调：2018年价格持续下探，年底跌至约85美元，跌幅超90%，市场从狂热转向对“实用价值”的理性拷问。
经历2018年熊市出清后，以太坊进入“筑底期”，价格在100-300美元区间窄幅震荡，但正是这一时期，生态建设悄然提速：DeFi（去中心化金融）开始萌芽，Compound、Aave等借贷协议上线，Uniswap在2020年5月推出后，开创了自动化做市商（AMM）模式，引爆了DEX（去中心化交易所）热潮。
2020年，ETH价格在3月因“新冠黑天鹅”一度跌至88美元，但随后在DeFi热潮带动下快速反弹，年底突破730美元，全年涨幅超460%，这一阶段，市场逐渐意识到：以太坊的价值不仅在于“币”，更在于其上蓬勃生长的生态——DeFi锁仓量从年初的不足1亿美元增长至年底的130亿美元,成为推动价格的核心动能。
2021年是加密货币的超级牛市，以太坊价格也迎来史诗级行情，年初，随着机构资金入场、NFT（非同质化代币）文化破圈（如CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club走红），以及DeFi 2.0、GameFi等新赛道爆发，ETH价格从1月初的730美元启动，在11月10日触及历史最高点4878美元，年内涨幅超560%。
繁荣背后也暗藏挑战：“以太坊杀手”（Solana、Avalanche、Polygon等Layer1公链）崛起，它们凭借更高的TPS（每秒交易处理量）、更低的Gas费，分流了部分开发者与用户；以太坊网络拥堵导致Gas费高企，一度成为用户体验的痛点，尽管如此，以太坊生态的“护城河”依然稳固：以太坊2.0信标链于2020年12月启动，2021年完成合并前的多次测试，向“权益证明（PoS）”机制过渡的进程持续推进，市场对其“可扩展性升级”充满期待。
2022年是以太坊的关键转折年，9月15日，以太坊完成“合并”（The Merge），从工作量证明（PoW）转向权益证明，能耗下降约99.95%，这一技术升级被市场视为“加密史上的里程碑”，合并并未立刻带来价格提振：受全球宏观紧缩（美联储加息、通胀高企）、FTX暴雷等黑天鹅事件冲击，加密市场整体进入熊市，ETH价格从年初的约3600美元持续下跌，在2023年6月触及880美元的低点。
2023年，以太坊生态进入“寒冬期”：DeFi锁仓量较峰值腰斩，DApp活跃用户数下滑，部分Layer2项目增长不及预期，但生态建设并未停滞：Layer2解决方案（如Arbitrum、Optimism）的采用率逐步提升，以太坊通过“Layer2优先”策略缓解网络拥堵；坎昆（Dencun）升级提案被提上日程，旨在通过“proto-danksharding”技术进一步降低Layer2的Gas费,为生态复苏注入动力。
进入2024年，以太坊迎来多重利好，美国SEC在1月批准以太坊现货ETF，这标志着主流金融体系对以太坊“商品 应用”双重属性的认可，为机构资金入场打开通道，ETF推出后，以太坊价格快速突破3800美元，一度逼近4000美元关口，较2023年低点上涨超300%。
以太坊生态逐步回暖：DeFi锁仓量回升至800亿美元以上，Layer2总锁仓量突破500亿美元，占以太坊生态总值的35%；RWA（真实世界资产）代币化、AI 区块链等新赛道开始探索，进一步拓宽了以太坊的应用场景，随着坎昆升级的落地、以太坊通缩机制的持续（EIP-1559销毁机制使ETH总量进入通缩周期），以及Web3应用的规模化落地，以太坊的价值逻辑正从“平台”向“价值互联网基础设施”深化。
