在金砖国家集团内部，各国央行正在悄然调整资产负债表，这种调整表明的是长期意图，而不是短期谨慎。
2025年前三个季度，这些国家增持了数百吨黄金，即便金价飙升至历史高位，它们仍继续购入。仅此一项决定就足以将本轮周期与典型的储备管理行为区分开来。各国央行通常会等待金价回调，但金砖国家并没有这样做。
要点总结近期黄金购买活动的意义不仅在于数量，更在于时机。在购买加速时，金价已经处于高位，但需求并未放缓。这种现象表明，此次购买是战略性的，而非投机性的。
根据世界黄金协会的数据，金砖国家在九个月内增持了超过660吨黄金，价值约910亿美元。这并非为了对冲单一风险事件，而是对黄金储备的一次审慎调整。
在这种背景下，黄金不再被视为一种商品，而更多地被视为一种地缘政治资产。
几十年来，美元资产一直是新兴经济体储备的支柱。如今，这种结构正在悄然被削弱。黄金具有纸质资产无法提供的优势：不受制裁影响、独立于支付系统，以及零交易对手风险。
金砖国家央行似乎更重视这些特征，而不是收益率或流动性
能够在不影响价格的情况下，快速将数字货币或代币转换为另一种资产或现金的能力。
流动性目标不是在一夜之间取代美元，而是降低对外部金融压力的脆弱性。这一转变在对俄罗斯实施制裁后加速发展，制裁暴露了获取外汇储备的渠道可能迅速受限。自此，黄金积累成为金砖国家储备政策的一项重要特征。
在联盟内部，战略分配并不均衡。俄罗斯和中国占据了大部分持仓，各自持有超过2000吨。印度也保持着相当可观但更为保守的地位，而巴西尽管近期有所增持，但持仓量仍然较小。
目前，金砖国家共拥有超过6000吨黄金。这一数字仍落后于美国——美国仍然是全球最大的黄金持有国——但随着时间的推移，差距已显著缩小。
对比十分明显：发达经济体已经拥有庞大的历史储备，而金砖国家正在积极积累自己的储备。
除了储备多元化之外，黄金作为未来金融安排的基础也日益受到关注。尽管尚未公布正式框架，但外界一直猜测实物黄金可能成为结算机制或区域记账单位的基础，旨在减少对西方体系的依赖。
这些计划能否最终实现是次要的。这种行为本身就传递出一个信号：信任正在转向那些不受政治干预的资产。
美元并未崩溃，金砖国家也并未退出全球金融体系。但方向是明确的：黄金正在恢复其作为货币主权核心支柱的地位。
这不是一笔交易，而是一项长期投资，押注于一个更加分散、多极化的金融世界——在这个世界中，权力不仅由政策支撑，还由金库中储存的金属支撑。
黄金并未取代美元，但它显然已经重新夺回了其在市场中的地位。
