2008年全球金融危机爆发，传统金融体系的脆弱性暴露无遗，同年10月，化名“中本聪”的神秘人士或团体发布了比特币白皮书《一种点对点的电子现金系统》，提出通过区块链技术构建去中心化的数字货币，摆脱对金融机构的依赖，2009年1月3日，比特币网络正式启动，首个创世区块诞生，其中包含“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks”（2009年1月3日，财政大臣濒临实施第二次银行救助）的文字，被视为对传统体系的辛辣讽刺，彼时，比特币仅是极客圈的小众实验,无人能预见它将开启波澜壮阔的十二年行情之旅。
行情特征：价格趋近于零，流动性极低，价值共识尚未形成。
比特币诞生之初，并无交易市场，早期参与者主要通过“挖矿”获得比特币，其价值被视作“计算机运算的副产品”，2010年5月22日，程序员Laszlo Hanyecz用1万枚比特币购买了两张披萨，这笔“比特币第一笔真实交易”让1枚比特币的价值定格为0.00025美元，史称“比特币披萨日”，也成为比特币早期估值的重要参照。
2011年2月，比特币首次突破1美元，但受限于认知度低、缺乏应用场景，价格很快回落，至2012年底，比特币价格仍在5美元左右波动，市场规模不足百万美元，这一阶段，比特币更像一场“技术实验”，而非投资标的,其价值仅由极少数技术爱好者认可。
行情特征：价格暴涨暴跌，首次进入大众视野，监管开始关注。
2013年是比特币的“爆发元年”，塞浦路斯债务危机爆发后，民众对法币信心动摇，比特币凭借“去中心化”属性吸引大量避险资金，价格从年初的13美元飙升至4月的266美元，涨幅超20倍，尽管随后因中国央行禁止金融机构参与比特币交易，价格暴跌至50美元，但此次行情让全球意识到数字货币的潜力。
2013年11月，比特币价格重回1000美元，首次触及“千美元关口”，但泡沫也随之膨胀，由于缺乏监管、交易所被盗（如Mt. Gox事件）等问题，2014年起比特币进入长达两年的熊市：价格从8000美元（按当时汇率估算）跌至2015年1月的200美元左右，跌幅超95%，Mt. Gox交易所破产更是让行业陷入信任危机，这一阶段，比特币经历了“野蛮生长”后的理性回归,但也为后续发展积累了合规与风控经验。
行情特征：减半周期驱动，机构资金入场，牛市与监管并行。
2016年7月，比特币首次“减半”（区块奖励从50枚减至25枚），供给减少预期推动价格从年初的400美元逐步上涨，2017年，比特币迎来史上最疯狂的牛市：ICO（首次代币发行）热潮、日本合法化、韩国散户涌入等多重因素推动，价格从年初的1000美元飙升至12月的2万美元，最高触及19650美元，市值突破3000亿美元。
狂欢背后是乱象丛生：ICO泡沫破裂、各国监管趋严（如中国全面叫停ICO和交易所）、交易所黑客攻击等，导致2018年比特币价格暴跌至3158美元，进入“加密寒冬”，但值得注意的是，这一阶段高盛、摩根大行等传统金融机构开始研究比特币，MicroStrategy上市公司将比特币作为储备资产，“数字黄金”的概念逐渐深入人心，比特币的价值从“投机工具”向“另类资产”过渡。
行情特征：流动性泛滥推动，机构大规模配置，市值突破万亿美元。
2020年3月，新冠疫情全球爆发，美股熔断、法币信用受挑战，比特币一度跌至3800美元，但随后展现出强大的韧性：美联储无限量化宽松（QE）导致全球流动性泛滥，机构加速入场——PayPal、Square等支付巨头支持比特币交易，特斯拉、MicroStrategy等上市公司大举购入，灰度比特币信托（GBTC）成为机构配置的重要渠道。
2020年5月，比特币第二次减半（区块奖励减至12.5枚），供给进一步收紧，2021年，比特币价格开启史诗级上涨：1月突破4万美元，2月突破5万美元，4月突破6万美元（最高达64800美元），11月首次突破6.8万美元，市值突破1.2万亿美元，成为全球第八大资产类别，DeFi（去中心化金融）、NFT（非同质化代币）等赛道爆发，比特币作为“数字黄金”的地位进一步巩固,散户与机构共同推动其进入主流金融视野。
行情特征：宏观压力与监管利空叠加，价格震荡调整，长期价值仍被关注。
2022年，美联储开启激进加息周期，叠加俄乌冲突、LUNA币崩盘、FTX交易所破产等黑天鹅事件，比特币价格从4.7万美元暴跌至2022年11月的1.56万美元，全年跌幅超65%，加密行业迎来“至暗时刻”。
但危机中也孕育变革：各国监管逐步明晰，欧盟通过《加密资产市场法案》（MiCA），美国SEC将比特币视为“非证券”，香港开放零售比特币交易，2023年起，比特币价格逐步回升，2024年4月第三次减半（区块奖励减至6.25枚）后，受美联储降息预期、贝莱德（BlackRock）等传统资管巨头申请比特币现货ETF等利好推动，价格于2024年3月突破7.2万美元，创历史新高，市值突破1.4万亿美元，尽管短期仍有波动，但比特币已从“边缘资产”成长为全球金融体系的重要组成部分,其共识基础与基础设施日益完善。
从2009年几乎一文不值，到2024年市值超万亿美元，比特币十二年行情是一部“技术理想主义”与“资本现实”交织的史诗，它经历了泡沫与破裂、质疑与接纳、监管与合规，最终在争议中逐步确立了自己的生态位。
